วิธีการวิเคราะห์ค่าของโครงการลงทุน
การวิเคราะห์ค่าของโครงการลงทุน มีข้อสมมติว่าโครงการลงทุนนั้นไม่ทำให้ความเสี่ยงของธุรกิจเปลี่ยนแปลงไปจากเดิม หรือกล่าวอีกอย่างหนึ่ง ความเสี่ยงของโครงการลงทุนใหม่ไม่มีความแตกต่างไปจากโครงการลงทุนที่กิจการดำเนินอยู่ วิธีการวิเคราะห์ค่าของโครงการลงทุนมี 5 วิธี คือ
1. อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Average Rate of Return : ARR)
2. ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period : PB)
3. อัตราผลตอบแทนจากโครงการ (Internal Rate of Return : IRR)
4. มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value : NPV)
5. ดัชนีการทำกำไร (Profitability Index: PI)
วิธีอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (Average Rate of Return : ARR)
อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย (ARR) คือ อัตราส่วนระหว่างกำไรสุทธิเฉลี่ยต่อปีกับเงินลงทุนสุทธิเฉลี่ยของโครงการ
หลักเกณฑ์ กิจการจะตอบรับโครงการลงทุน เมื่ออัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยของโครงการนั้นมีค่ามากกว่าอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (required rate of return : r)
นั่นคือ ตอบรับโครงการลงทุนเมื่อ ARR > r
จากตัวอย่างที่ 1 บริษัท การกิจ จำกัด ต้องจ่ายเงินลงทุนเริ่มแรกสำหรับโครงการเปลี่ยนเครื่องจักรใหม่ เป็นเงิน 123,500 บาท โดยที่เครื่องจักรใหม่ไม่มีมูลค่าซาก และกำไรสุทธิต่อปีที่บริษัทได้รับเป็นเงิน 21,000 บาท
ถ้าอัตราผลตอบแทนที่ต้องการเป็น 20%
ดังนั้น สมควรที่ตอบรับโครงการลงทุนนี้ เพราะ ARR > r
การวิเคราะห์ค่าของโครงการลงทุนด้วยวิธีอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ย มีข้อดี คือทำได้ง่ายและสะดวก ส่วนข้อเสีย คือ วิธีนี้เป็นวิธีที่มุ่งเน้นกำไรสุทธิ โดยถือว่าเงินสดรับของกิจการคือ กำไรสุทธิ ซึ่งเป็นข้อมูลทางบัญชี โดยไม่คำนึงถึงกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจริง นอกจากนี้ ยังไม่ได้คำนึงถึงมูลค่าของเงินตามกาลเวลา ซึ่งการไม่นำมูลค่าของเงินสดรับมาพิจารณา อาจทำให้การประเมินค่าโครงการลงทุนผิดพลาดได้ เช่น มีโครงการลงทุน 3 โครงการซึ่งต้องใช้เงินลงทุนเริ่มแรก 90,000 บาท เท่ากัน อายุโครงการ 3 ปี แต่ละโครงการให้ผลกำไรสุทธิและเงินสดรับสุทธิแตกต่างกัน ดังตาราง
|
ปีที่ |
โครงการ ก . |
โครงการ ข . |
โครงการ ค . |
|||
|
กำไรสุทธิ |
เงินสดรับสุทธิ |
กำไรสุทธิ |
เงินสดรับสุทธิ |
กำไรสุทธิ |
เงินสดรับสุทธิ |
|
|
1 2 3 |
30,000 20,000 10,000 |
60,000 50,000 40,000 |
20,000 20,000 20,000 |
50,000 50,000 50,000 |
10,000 20,000 30,000 |
40,000 50,000 60,000 |
จากตาราง โครงการทั้งสาม มีกำไรสุทธิเฉลี่ยต่อปีเท่ากัน คือ 20,000 บาท ดังนี้
จะเห็นว่า โครงการทั้งสามมีอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยเท่ากัน คือ 44.44% ซึ่งถ้าอัตราผลตอบแทนที่กิจการต้องการ (r) เป็น 20% ก็แสดงว่า โครงการทั้งสามสมควรลงทุน แต่ถ้าพิจารณาถึงมูลค่าของเงินตามกาลเวลา โครงการที่ดีที่สุดคือ โครงการ ก . เพราะเงินสดรับสุทธิในปีแรกมีมากกว่าโครงการอื่น ๆ
สวัสดีค่ะ
*** มาเยี่ยมชมบันทึกค่ะ